实盘周记2023/3/11（洋河2009年报学习问题拾遗②）
本周指数走势
注：①股市吸引力指数=(1/中证800PE)/十年期国债收益率，代表股市相比债市的吸引力大小。
②PE分位点为10年期分位点，代表当前估值在历史10年中处于什么样的位置。
本周交易
无
目前持仓
下表中腾讯控股、古井B、美团单位为港币，其他标的单位为人民币。
本周收益
本周沪深300下跌3.96%，实盘净值下跌5.87%。
2023年内收益从上周的7.11%，变成本周的0.83%。
注：①收益率计算采用基金净值法，忽略资金进出对收益率的影响。
②不含打新股、打新债收益。
目标股票操作计划
注：①净利润为预期净利润，单位为人民币。
②分众传媒、陕西煤业采用席勒市盈率法估值，净利润选取为近十年净利润的平均值。
③腾讯控股、古井B、美团除净利润外其他数值单位为港币，基金的数值为基金净值。
强烈申明
本文为我个人投资记录，文中任何操作或看法，不作为投资推荐。市场有风险，投资需谨慎。
洋河2009年报学习问题拾遗
图图：①上年末应交税费必须在本年哪个时间节点之前交完？②当期可抵扣进项税额是否在财报中有列示呢？
碧海蓝天：①下年1月报税日前要缴纳，一般15号前。②进项没有列示。
图图：2009年支付的各项税费共计13.29亿；上年末应交税费2.12亿，2009年度营业税金及附加共计0.41亿，所得税费用共计4.19亿，根据营业收入40.02亿，适用销项税率为17%，计算销项增值税为6.8亿（未扣除可抵扣的进项税额），附注五28显示，消费税共计4.83亿。合并资产负债表显示，本年应交税费共计2.84亿。即本年实缴应为15.51亿。请问与合并现金流量表的各项税费产生的2.22亿差额是由于当期可抵扣的进项税额造成的吗？
芒果的芒：支付的各项税费=税金及附加+消费税+所得税费用+期初应交税费-期末应交税费+增值税=0.4+4.8+4.2+2.1-2.8+增值税=8.7+增值税
增值税=流转税-消费税，流转税可以用教育费附加或城建税求出。2009年财报税金及附加附注P98中显示教育税附加税率为4%，而税项P82显示教育税附加税率为3%。
分别求出各个税率下的流转税额：
教育费附加÷4%=18,219,634.94/0.04=455,490,873.5
教育费附加÷3%=18,219,634.94/0.03=607,321,164.6
城建税÷5%=22,918,733.09/0.05=458,374,661.8
城建税÷7%=22,918,733.09/0.07=327,410,472.7
通过简单对比可以推测出教育税附加的税率为4%，流转税=增值税+消费税=455,490,873.5，增值税=455,490,873.5-130,054.20=455,360,819.3。
支付的各项税费=8.7+增值税=8.7+4.6=13.3亿。
图图：P104 这里的“财务费用”指的是什么？他和利润表里的“财务费用”，有什么区别？
萧瑟：现金流量补充表中的财务费用与利润表中的财务费用不是一个数值，这个财务费用是非经营活动的财务费用，所以要剔除。
104页补充现金流量表中财务费用676,167.50 等于合并现金流量表中“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”162,676,167.50元减去本期实施的分红162,000,000.50元。
补充现金流量表，其实就是用间接法编制的现金流量表，是从净利润推导出经营活动现金流净额的过程。
这个过程需要做三类调整：1、利润表里的费用，但实际没有支付现金的；2、利润表的收入或费用，但与经营活动无关的；3、没有体现在本期利润表里的经营性应收应付和存货变化，对当期经营性现金流的影响。三类调整分别对应上表中带圈的1、2、3。用15字口诀总结“资信折无常，处非公财投，递递存收付”，这个口诀还可以用小故事记忆，有兴趣的自己搜索一下。
财务费用在第二类调整里，第二类是啥，重点来了，第二类是和经营活动无关的收入或费用。利润表里的财务费用是所有和财务有关的收入或者支出，它可不管你是不是和经营活动有关系，而流量表的财务费用只包括和经营活动无关的部分。也就是说，流量表的财务费用是利润表财务费用的一部分。
顺便算了一下21年的。21年报169页现金流量表补充资料里的财务费用3,798,551.55等于164页利润表财务费用明细里的利息费用603755.58和汇兑损失3194795.97之和。
白鹿青崖：未分配利润这个科目，假设：一家企业赚取的钱中没有任何应收账款，营收票据，都是真金白银，也没有投资类别资产（不产生公允价值变动），这个时候，这个公司账面上的未分配利润可否理解为 可分配的金额？（账面上有这些钱？）
（手财写过，即便企业赚取的实打实的利润，没有应收，没有公允价值变动带来的收益，即便如此，未分配利润也很可能变为 土地设备，固定资产，在建工程以及其他各种投资了——这段话没有特别理解，不知道有没有例子可以说明？）
图图：企业赚到的钱是以原材料消耗、人工、固定资产价值转移到产品为代价的，这些都是磨损，所以企业赚到的钱必须用一部分再投入原有生产规模中。这部分钱是没办法避免的。
白鹿青崖：我知道的，不过名字叫未分配利润，就是还没有分配的利润呗。假如企业没有应收账款，收的都是真金白银的话。账上留存下来的钱是不是和未分配利润是相等的？
卫：未分配利润里面，包含了固定资产，土地设备，在建工程，可是这些都不是现金。
萧瑟：比如今年你的公司挣了100万利润，也实打实收到了100万现金，如果你把它存银行，那就是账上增加了100万货币资金。如果你把这100万又买了地盖了房，那么账上1分钱现金也没增加，但是这100万的固定资产也是你的利润换来的。所以你挣来的钱，只要没有分掉，不管它是以什么形态存在，都是你的未分配利润。
行者西途：洋河收入确认政策：公司在商品交付客户时确认销售收入，另外公司根据销售策略，给予经销商一定比例的折扣，对当期已经发生期末尚未结算的折扣从销售收入中计提，计入合同负债核算。
这句话的意思是不是这样的，尚未结算的折扣，但是已经确认销售收入，销售收入要去除折扣，同时折扣计入合同负债---应付经销商尚未结算的折扣与折让。对于合同负债里面的预收货款 是没有确认营业收入的。是不是这样理解？
三娘：1. 甲乙经销商分别购买了100箱酒，各自10000块钱，洋河给的政策是，期末全部完成销售送10箱，期末销售90箱送5箱。
2. 洋河要根据甲乙经销商的历史数据，进行估计，假如洋河觉得甲能全部完成，获得10箱奖励，则确认收入10000*100/（100+10）=9091元，剩余的909元计入合同负债；假如洋河觉得乙只能完成90箱，获得5箱奖励，则确认收入10000*100/（100+5）=9524元，剩余的476元计入合同负债。
科先生：不是洋河觉得的吧，是根据经销商完成情况，即实际打款金金额，发货数量，来确定的吧。
三娘：应该是预估，确认收入，然后实际发生再结转合同负债。不保证对哈。
科先生：如果是给经销商的折扣，是有梯度的，如三娘所举例那样，那很有可能是预估，如果是没有梯度，只有一种折扣比例的话，应该就不是预估。当然这个不重要，重要的是，他的记账方式，是，暂时不计入营收。
行者西途：确认收入 需要开发票吗？
三娘：票随货开。
图图：98页的长期股权投资减值损失为94万，109页显示是苏源酒业解散，那这里为什么是计提减值准备而不是确认损失呢?
我计提减值准备是一种潜在、可能发生的损失准备金，但这里已经解散了呀
落花有意：我是这样想的，假设苏源酒业有一笔应收款3年了，还是有收回来的可能，所以他做了减值准备。
科先生：是的，落花说的对，类似计提坏账，需要核销是有严格条件的，比如天姐说，法院判决。
真的有灰机：问题：1、存货分类，自制半成品和在产品的区别是什么？自制半成品是单指基酒或者还有其它吗？在招股说明书中，在产品（池口）这里池口是什么意思？
2、花费58500000购买的五粮液，作为存货，归在原材料项下？
科先生：原材料主要是粮食和包装材料;制半成品主要就是基酒，在产品主要就是生产过程中的粮食和大曲等，低值易耗品主要就是煤炭、水电。
另外，购买五粮液的是，用于勾兑的调味酒，可以理解成一种特殊基酒。
真的有灰机：问题：P73 （二）长期股权投资的后续计量及损益确认方法采用成本法核算的长期股权投资（3）公司对子公司的长期股权投资采用成本法核算，编制合并财务报表时按照权益法进行调整。
编制合并财务报表时按照权益法进行调整。怎么理解？
林云天：编制合并报表时，内部顺流逆流交易要抵消，按权益法的方法。
落花有意：P50 洋河公司在公司周边拍得3块工业用地，共计1438亩。耗资1.8亿，这个价格如何？我算了下，每亩＝666.67平方米，折算下来每亩12.5万，一是能否查的到当时那个地方工业用地价格，另外我查了下，2021年公布的数字，成交的价格是20.31亿，共计1338.08万平方米，计算出来每平米151.78，每亩10.11万。
科先生：住房商业用地，大多是一锤子买卖，所以肯定要卖贵一些。卖给酒企，一瓶酒有一半左右是税，所以肯定会卖的很低，巴不得你买。
萧瑟：招股书问题，普通酒生产成本中消费税占比为什么会高于中高档酒？
林云天：因为高档酒的包装物占比高，这是相对值，不是绝对值。
科先生：是的，这是相对值，其他因素数值低，所以看起来高，这是数学问题。另外还有一个更直接原因，消费税征收是两方面，计价和计量，计量方面即一瓶500ml固定0.5元，对于低端本身售价就低，这个0.5元占比就会看起来高一些。
萧瑟：算绝对值也对应不上，尤其普通洒，营业成本和营业收入相差很少，营收的12%怎么能占到成本的30%多。
洋河包装公司不对外销售白酒，所以应该没有同类白酒，那就按照组成计税价格计算。
材料成本和加工费就是上表中的包装物、散酒、委托加工费这几项之和，委托加工数量×定额税率其实就是从量消费税，委托加工数量就是销售量，定额税率就是0.5元/斤，比例税率是20%。说白了这个公式就是包含消费税的生产成本，是传统意义的生产成本和消费税之和。那这样计算出来的消费税就只和生产成本有关，和销售价格毫无关系了。
这个公式是从2009年1月1日开始生效的，之前的公式是：组成计税价格=（材料成本+加工费）÷（1-比例税率）。
以2008年普通酒为例，从价消费税为组成计税价格的20%。组成计税价格=（材料成本+加工费）÷（1-比例税率）＝营业成本4.51亿*（1－31.31%）/(1-20%)=3.8725亿。
从价税＝3.8725*20%＝0.7745，从量税＝销售量*定额税率＝52381吨*2000*0.5＝5238万＝0.5238亿，消费税合计1.2983亿，消费税及附加=1.2983*1.09=1.415，消费税占生产成本比例＝1.415/4.51=31.37%，和表中的31.31%差不多了。
如果按营业收入的10%（最终销售价格的50%*消费税率20%）计算从价税只有0.4926亿，比0.7745少多了。这么看来，以现在的方法计算，公司是不是多交了消费税？
科先生：后面营收的10%来计算消费税是毛估，忽略了计量税，而且以前说的计价是50-70%，实际操作是50%，或低于50%。现在统一标准60%，所以才是60%*20%=12%，这个12%的来源。
科先生：简单说，你的结论或者疑问是对的，低端酒按照，现在的算法，计价税，确实多收了。也就是公司没有合理避税，反而多交了税。
但是，关键来了，公司不是只有普通酒，更重要的大头是中高端酒。
表格就是这样，你可以算算中高端酒的计价税，是比现在的算法，合理避税了很多。然后我们应该两者合起来算，就知道，公司确实合理避税了。
作者备注：表格中表头2018年应改为2008年，现在的计价税按照12%计算，改成10%更符合2009年的实际情况。表中消费税计算公式包含了附加税，导致从价税偏高，但不影响结论。
萧瑟兄的笔记中计算的数据更准确：
以下摘自萧瑟学习笔记：
为什么按销售价格计算的从价消费税采用50%的数据呢？
国家税务总局发布的《关于加强白酒消费税征收管理的通知》（国税函[2009]380号）及附件《白酒消费税最低计税价格核定管理办法（试行）》，规定自2009年8月1日起，对设立销售单位的白酒生产企业销售给销售单位的白酒中，生产企业消费税计税价格低于销售单位对外销售价格70%以下、年销售额1,000万元以上的品种，由税务机关根据生产规模、白酒品牌、利润水平等情况在销售单位对外销售价格50%至70%范围内自行核定消费税最低计税价格。
但讨论到这里遇到了新的问题：
对于白酒企业委托其他单位代为加工白酒的行为，目前我国税法将其视为生产白酒的另外一种形式，也进行征税，但征税政策与自产销售有所不同。委托加工业务中是由受托方（个体经营者除外）在加工完毕后交货时负责代收代缴税款。一般是按受托方销售同类白酒的售价计算税款，若无同类白酒售价，则使用组价计算税款。另外，《中华人民共和国消费税暂行条例实施细则》有关条款解释的通知（财法[2012]8号）规定，“委托方将收回的应税消费品，以不高于受托方的计税价格出售的，为直接出售，不再缴纳消费税；委托方以高于受托方的计税价格出售的，不属于直接出售，需按照规定申报缴纳消费税，在计税时准予扣除受托方已代收代缴的消费税。”
公司从2005年9月开始，一直到2017年8月，消费税基本都是由受委托方代扣代缴的，生产单位没有额外产生消费税（自行销售的散酒和红酒不计），由此可知，生产公司卖给销售单位的价格不会高于组成计税价格（如果高出，按照上面税法规定就不属于直接出售，需要补缴消费税），而组成计税价格就是加上消费税的成本价格。
所以，结论就是，生产企业卖给销售单位的价格就是成本价。
但是，新的问题又来了，如果这个结论成立，那么母公司的营业收入和营业成本就应该相差无几，然而实际情况并不是这样。
股份公司到底是以什么价格卖给销售公司的呢，如果是成本价，母公司利润表怎么解释，如果不是成本价，消费税又怎么能说通？
这个问题暂未解决
科先生：P40的名优酒酿造技改项目，本年度投资金额，9277.85万。P41截止2009年11月30日，自筹资金，名优酒酿造技改项目9270.35万。P90名优酒酿造技改项目，本期增加额14578797.09。问题是这三个数据的关系。
前面两个的关系，差额是出在了2009年11月30日-2009年12月31日，这个时间段的投入，投入额就是两者差额。但是P90，本期增加额，才一千四百多万，和九千多万差额太大了。本期增加，难道不是本年度投入？用本年度投入9277.85万，除以预算数2.69亿，得到的工程进度，是34.41%没有错。
落花有意：这个刚统计的，15年之后就消失了，14年进度到99.52%。
这两张14年的，我看到17年的，就没有出现这个项目了，实际投入和在建工程增加差了7779万。
腾讯会议讨论：2010年后的每一年年报都出现了这个问题，前面的本年度投入金额和附注在建工程的本期增加额对不上。
用工程进度差值*预算数得出，本年度投入金额的数值是准确的投入金额，可以与工程进度的增加对应。
所以产生了新的问题：为什么年报的本年度投入金额和本期增加额对不上？为什么转入固定资产的金额与本年度投入金额对不上？
以名优酒酿造技改项目为例，预算数为26959.57万，募集资金用途中披露本年度投入金额总计26831.19万，在建工程累计增加19051.98万，累计转入固定资产19234.58万。累计投入金额与转入固定资产的差额7597万不知道去了哪里。
腾讯会议讨论：招股书P252页显示项目中存在流动资金，流动资金可能并没有购买固定资产，所以不计入资产中。
芒果的芒：图片下方还披露了建设投资概算，用建筑工程+设备及工器具购置+安装工程=10,817.21+8,205.12+287.99=19,310.32万，与在建工程增加额和转入固定资产金额几乎一致，推测剩下的钱是其他费用里的3437万费用化了。
又仿照落花有意的表格格式，计算了第二个募资项目的数值，发现后面超投了好多钱。。。
落花有意：对的，后面几个项目都是增加很多投入的。我本来也想算算其他项目的，一看都超计划。
芒果的芒：在建工程和固定资产的求和数值也对不上。。。这个问题真是越挖越深。本来想用第二个项目验证一下这个推测的，这样的话没法验证了。
穿山：年报83页新成立一个华趣酒行，洋河占比60%，我查了一下没有公告，想问一下有没有地方找到详细信息，具体这个公司干什么业务，为什么和一个广告公司和电子技术公司共同出资，而业务是预包装食品的批发和零售？
回到现在：这个公司还是酒类销售吧，销售公司的子公司。
林云天：酒谈说，酒灌到瓶子里卖，就是预包装食品了。
芒果的芒：华趣酒行应该是经销商。
现在变成洋河持股97%了，我觉得可以理解成洋河自营的线下专卖店。
落花有意：p89 本期减少，这一栏对应的是折旧的吗，以机器设备为例，折旧9.5%，但算出来数字不对。
一，账面原值合计里面的本期减少是什么？正常报废？二、累计折旧合计的数值对的，我看是因为折旧的减少。
芒果的芒：固定资产减少(Reduce fixed assets)是指对固定资产的处置，主要指固定资产的报损、报废、借用、核销、有偿利用或变价出售、安全与完整的责任处理及产权纠纷调处等。
行者：2009年年报 P94应付经销商折扣6620万与P92负债账面价值与计税基础的差异1655万之间的关系。为1655=6620*25% 在2021年年报中，P155 应付经销商尚未结算的折扣与折让 42.6亿 与P153中的负债账面价值计税基础差异43.7亿，为啥对不上那？
碧海蓝天：应该不全是应付经销商的折扣差异，还有预提费用。P157页面的其他应付款里的，但是两者相加又大于负债账面价值与计税基础的差异。
暂未解决
书海纵游：P103股票发行手续费467万是指的什么费用？上市费用已经扣除了啊。
暂未解决
萧瑟：负债账面价值与计税基础的差异（未付经销商的折扣与折让），这部分应该是没有确认的营收（包括成本），不是税前利润，为什么递延所得税直接用这部分营收乘以25%？
落花有意：这个我理解就是开会时说的，开票开了100，利润表确认营收90万，所以税务局不认90，按照100算，差额的10元就是所得税25%算。
芒果的芒：洋河收到100元打款，给经销商发货100元，承诺给10元的折扣，洋河记了90元营收，成本按100元算，下次兑现折扣的时候记10元营收，成本按10元算。前后共记录了100元营收，110元成本，这没毛病吧。
只去看折扣兑现之前的情况，洋河明明收到了100元，但只记录了90元，税务局觉得不合理，按你收到的100元收税，这是递延所得税的原因。
具体到数字上，洋河的利润表是90元营收减去100元对应的成本，得到了利润总额，假如是x元。那递延所得税对应的这10元是直接加在利润总额上，使应纳税所得额变成x+10元，最终产生了2.5元的递延所得税费用，10元记录在合同负债，2.5元记录在递延所得税资产。
萧瑟：本期90元营收记录100的成本，下期10元营收再记录10元成本，那这10元的营收不是重复记录成本了么？
芒果的芒：哪里重复了？一共记录100元营收，110元对应的成本。因为送了10元的酒，所以要多记录呀。
萧瑟：换个问法，经销商本期卖掉10瓶酒，公司赠1瓶作为折扣下期给，那么公司本期确认10瓶的营收，下期确认1瓶的营收，对吗？问题是，公司本期确认多少瓶的成本，10还是11？
芒果的芒：本期确定9瓶的营收，10瓶的成本。下期确定1瓶营收，1瓶成本。合计确定10瓶营收，11瓶成本。
萧瑟：不是，本期开票金额是11瓶的，只是公司本期确认10瓶营收。开票金额是包含折扣的，问题就是这1瓶酒的成本是本期记录还是下期记录。
芒果的芒：不 我觉得开票是开10瓶的，你只付了10瓶的钱，公司凭啥给你开11瓶的票，等那1瓶送你的时候再开那1瓶的票。
本周学习
1. 阅读贵州茅台招股书（复读）。
2. 洋河2009年财报问题学习。
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